近期底部的油脂板塊蠢蠢欲動，供應端印度重新采購馬棕油，預計馬棕產量下降，出口環比預增，利多馬棕油。需求端，印尼重提B30，提振棕油消費，但是實際的力度取決于原油的價格反彈力度。國內方面，隨著復工復學的全面展開，餐飲業也在恢復中，包括提倡的“地攤經濟”都有利于棕櫚油的消費。
OPEC+預期減產，原油站上40美元關口
隨著進入5月以來，新冠疫情逐漸得到控制，市場風險偏好好轉，對產油國延長減產協議的預期也升溫，國際原油持續反彈。6月3日，布倫特原油期貨價格站上40美元/桶。這也是3月上旬爆發原油“價格戰”以來，時隔62個交易日，美原油首次站上40美元。
各國之前因為疫情封鎖的地區都已經逐漸解封，石油消費明細得到提振，整體來看，原油最黑暗的時刻已經過去，逐漸由過剩的局面轉向供需平衡的局面，而國際油價的反彈也提振了油脂板塊，油脂走勢或將回歸基本面。
油脂利空出盡，印馬關系改善，棕櫚油表現強勢
回顧整個油脂5月的行情，可以說是從底部趨勢上漲中，隨著疫情逐漸得到控制，MPOB利空的報告落地之后，利好消息頻出，原油價格反彈，印尼和馬來的關系改善、生物柴油計劃重提。
馬來西亞方面數據顯示，5月馬來棕櫚油出口量為1266225噸，較上個月同期增長8.4%，連續3個月環比增長。
船運調查機構ITS公布的數據較上個月增加7%至1256395噸。雖然出口絕對量與去年相對還是存在差距，但是隨著疫情的好轉以及需求的回暖，對于未來的出口情況還是相對樂觀的。
“地攤經濟”助推油脂消費，生柴計劃獲政府支持
今年全國“兩會”期間，天津市楊寶玲提出了“地攤經濟”建議，引起了人們的普遍共鳴。在我國經濟急需復蘇的情況下，地攤經濟所具備的活力，能有效拉動內需。
而在如此嚴峻的就業環境下，“地攤經濟”可以很大程度上緩解就業壓力，也會促進油脂的消費。
生物柴油方面，之前受到國際油價暴跌的影響，馬來西亞在沒有開展B20生物柴油的地區推遲執行，而這一政策可能導致30-40萬噸生物柴油工業需求的減少。印尼方面也宣布可能推遲實行B40生物柴油計劃，維持B30政策。對于棕櫚油的工業需求，市場預期擔憂。
5月中旬開始，隨著原油開始反彈，生柴計劃也轉出消息。印尼財政部長5月18日表示，將為B30計劃發放2.78萬億盧比（約1.8689億美元）的補貼，并且將棕櫚油的出口稅上調5美元/噸。
5月19日馬來西亞政府也表示將會在9月份重啟全國范圍內的B20生物柴油的計劃。
隨著國際原油供需格局逐漸轉向平衡，國際油價迅速反彈，原油和植物油脂減的生柴替代，也使得油脂未來的工業需求將會得到保障。
豆油累庫已開啟，棕油庫存降幅減緩
馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨近期大幅反彈走高，市場預計該國5月棕櫚油產量下降，但是因為豆油下跌以及對中美關系的擔憂限制了市場的漲幅。
國內方面，最新的庫存數據顯示，國內油脂庫存穩中有增，豆油、菜油庫存增加明顯，但是棕櫚油庫存還是繼續下降，這也是國內油脂板塊中棕櫚油相對強勢的原因。
截止2020年06月02日，棕櫚油港口庫存為46.4萬噸，環比無變化。從季節性來看，棕櫚油港口庫存位于歷史較低水平。
MPOB報告預計，截止2020年04月，馬來西亞棕櫚油庫存2，045，377噸，環比增加315，797噸，馬來西亞棕櫚油庫存與出口比為1.65，處于歷史較高水平。
綜上，需求端，印度重新購買馬棕櫚油，國際原油價格大幅反彈，促使生物柴油計劃重新回到考慮環境，工業需求或將得到提振。疊加目前大力提倡的“地攤經濟”將會進一步利好油脂消費。供應端，馬棕5月產量預降，關注降低幅度以及印度采購馬棕油的實際力度。庫存端，目前棕櫚油的庫存較低。
短期看，油脂板塊特別是棕櫚油或將呈現反彈行情，中長期隨著疫情的好轉，需求逐漸恢復，疊加原油反彈，油脂板塊或將呈現底部上漲的行情。
（文章來源：牛錢網）
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